东阳光在 10 月 22 日晚间发布 2026 年三季报，前三季度实现营业收入 146.72 亿元，同比增长 33.74%，归母净利润 6.38 亿元，同比下降 29.57%，扣非归母净利润 7.01 亿元，同比下滑 10.90%，营收是明显增长的，但账面归母利润出现下滑，核心原因是股权激励费用摊销、东阳光药与立敦股权公允价值变动这两项会计因素拖累利润。如果剔除这两项特殊影响，公司经营利润为 12.53 亿元，同比上涨 51.96%，主业实际盈利是向好的。公司算力业务、积层箔业务增速亮眼，算力前三季度营收约 6.92 亿元，积层箔营收 4.37 亿元，同比大增 1654.51%，同时经营现金流大幅改善，前三季度经营现金流净额 123.65 亿元，同比增长 2445.25%，主要来自算力客户预收款项。看这份财报不能只盯着归母净利润的降幅，要分开看账面利润、扣非利润、剔除特殊项后的经营利润，同时留意算力业务收入和现金流的区别，算力预收款项多，但收入确认存在节奏。
财报核心数据汇总表
| 指标 | 2026 年前三季度 | 同比变动 | Q3 单季度数据 | Q3 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 146.72 亿元 | +33.74% | 52.97 亿元 | +37.70% |
| 归母净利润 | 6.38 亿元 | -29.57% | 2.48 亿元 | -15.15% |
| 扣非归母净利润 | 7.01 亿元 | -10.90% | 3.35 亿元 | +9.71% |
| 剔除股权激励 + 公允价值后经营利润 | 12.53 亿元 | +51.96% | — | — |
| 经营活动现金流净额 | 123.65 亿元 | +2445.25% | — | — |
业务板块与增长驱动
- AI 算力业务：依托秦淮数据推进智算布局，算力订单资产规模 196.53 亿元，已收客户款项 117.62 亿元，前三季度算力确认营收 6.92 亿元，订单收款和收入确认不同步
- 积层箔、化成箔：AI 服务器电源配套材料，产能释放，是增速最高的板块
- 传统电子铝箔、能源材料：储能、数据中心需求带动，维持稳定出货
- 医药参股：持有东阳光药股权，公允价值波动会直接影响当期归母利润
财报研读参考步骤
- 前往巨潮资讯网下载东阳光三季报原文，核对财报附注里股权激励、金融资产公允价值变动明细
- 区分三个利润口径：归母净利润、扣非净利润、剔除特殊项后的经营利润，避免单一指标误判
- 单独看现金流：算力预收款属于合同负债，不等于当期营业收入，分清收款和收入确认节奏
- 跟踪秦淮数据重组进展，理解算力业务的长期规划和短期收入确认节奏
- 对比单季度环比，观察 Q3 扣非已经转正增长，跟踪后续季度利润释放情况
【相关 FAQ】
问题 1：东阳光前三季度营收上涨，归母净利润为什么下降 29.57%？
回答 1：主要是股权激励摊销费用、所持东阳光药和立敦股权公允价值变动两个会计因素拉低归母净利润，剔除这两项之后，东阳光主业经营利润同比增长 51.96%。
问题 2：东阳光算力订单 196.53 亿，为什么前三季度算力营收只有 6.92 亿？
回答 2：算力大额订单是客户预付款，属于合同负债，要按照服务周期逐步确认收入，订单规模不等于当期确认营收，所以会出现现金流很高、收入确认偏慢的情况。
问题 3：东阳光扣非净利润也是下滑的，是不是主业变差了？
回答 3：前三季度扣非归母净利润小幅下滑 10.90%，但第三季度单季扣非净利润同比增长 9.71%，积层箔、算力业务正在放量，主业结构在持续优化。
问题 4：东阳光前三季度经营现金流暴涨是什么原因？
回答 4：现金流大幅增长主要是算力长单客户提前支付的服务费，大量预收款入账，推高了经营现金流净额。
【参考资料】
[2026-10-22]（东阳光 2026 年第三季度报告）巨潮资讯网
[2026-10-22]（东阳光前三季度营收 146.72 亿元，归母净利润同比下降 29.57%）财联社
[2026-10-22]（东阳光算力订单规模近 200 亿，经营现金流大增）证券时报
[2026-10-22]（东阳光三季报解读：账面利润承压，剔除扰动后主业高增）新浪财经
【免责声明】
本文东阳光财报数据来自上市公司公告及权威财经媒体，内容仅为资讯整理，不构成任何投资建议；算力业务收入确认节奏、股权公允价值、行业需求都存在不确定性，上市公司后续业绩存在波动风险，投资决策请独立审慎判断。
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